电气设备及新能源行业周报：风电老旧机组升级改造 “以大代小”市场有望迎来高景气发展

　　《风电场改造升级和退役管理办法》正式文件即将出台，有望进一步推动各老旧风机改造项目加速落地，“以大代小”市场或迎来高景气发展。根据风芒能源不完全统计，《风电场改造升级和退役管理办法》前夕已有100+老旧风电场升级改造项目启动，容量可达6.3GW，受益于宁夏政府的详细政策支持，宁夏地区改造项目数量与规模领先于其他地区。

　　寿命到期机组迎爆发式增长，可替换市场空间超200GW。近10 年超过15 年以上运行时间的退役风机有望迎来爆发式增长。根据北极星风力发电网统计，至2030年退役机组总容量将达到18.9GW，2021 年至2030 年CAGR 可达97%。早期投运的单机容量1.5MW 以下的老旧风机存在着安全隐患多、发电效率低、运维成本高等一系列问题，随着风电平价时代的来临，更新替换综合效益更高的大容量机组需求迫切。截止2018 年底，根据风芒能源数据国内1.5MW 及以下机型总装机容量为98.2GW，保守估计按照1:2 比例进行扩容，未来可替换市场空间接近200GW。

　　按照当前主流市场单机容量5~7MW，未来可扩容比例不止1:2，2022 年裸机最低报价1198 元/kW 估算，我们测算市场总可替换规模将超2396 亿元。

　　新能源发电投资建议：风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：海力风电、振江股份、起帆电缆；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、金雷股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。光伏板块，建议关注几条主线）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性较高，供应紧俏的石英砂坩埚环节：石英股份、欧晶科技等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL 中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。

　　新能源汽车投资建议：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

　　工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。